Историческая справка: как активы ведут себя в период экономических спадов
Экономические спады — неотъемлемая часть экономического цикла. За последние сто лет мир переживал множество рецессий, и каждый кризис по-своему влиял на финансовые рынки. Однако есть закономерности: определённые классы активов демонстрируют относительную устойчивость, даже когда экономика замедляется. Например, во время Великой рецессии 2008–2009 годов индекс S&P 500 потерял более 50% своей стоимости, тогда как золото выросло примерно на 25% за тот же период. Аналогично, в пандемийный 2020 год рынок акций сначала рухнул, но затем быстро восстановился, тогда как облигации и золото стабильно сохранили капитал инвесторов.
Если обратиться к последним трём годам (2022–2024), можно заметить, что на фоне высокой инфляции, геополитических рисков и ужесточения денежно-кредитной политики центральными банками, такие активы, как золото, краткосрочные гособлигации и защитные акции, показали лучшую динамику. Например, золото выросло с $1 800 за унцию в начале 2022 года до более чем $2 300 в середине 2024 года. При этом индекс корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом снизился на 5%, а высокорисковые облигации упали более чем на 10%. Такие данные подчёркивают важность взвешенного подхода к выбору активов в период нестабильности.
Базовые принципы выбора активов в условиях спада
В основе стратегии инвестирования в кризис лежит принцип сохранения капитала и снижения волатильности. Главная задача — не столько приумножить средства, сколько минимизировать потери и сохранить ликвидность. Для этого инвесторы обращают внимание на активы с низкой корреляцией к фондовому рынку, стабильным доходом и высокой надёжностью. Примеры таких активов — государственные облигации развитых стран, драгоценные металлы, недвижимость в стабильных регионах, а также акции компаний, предлагающих товары и услуги первой необходимости.
Ещё один важный принцип — диверсификация. Распределение капитала между разными классами активов помогает снизить общий риск портфеля. В условиях спада это особенно важно, поскольку поведение рынков становится менее предсказуемым. Например, в 2022 году, когда акции и облигации неожиданно падали одновременно из-за инфляционного давления, инвесторы, державшие золото и наличные, смогли компенсировать часть убытков.
Защитные активы: золото, облигации и наличность
Золото традиционно считается «тихой гаванью» в неспокойные времена. За последние три года (2022–2024) его цена выросла более чем на 27%, что подтверждает его статус защитного актива. Причина в том, что золото не зависит от корпоративной прибыли, не обесценивается из-за инфляции так быстро, как фиатные деньги, и воспринимается как универсальный инструмент хранения стоимости. Особенно высок спрос на металл наблюдается в периоды геополитической нестабильности и роста процентных ставок.
Государственные облигации с коротким сроком погашения также заслуживают внимания. В условиях нестабильности они обеспечивают стабильный доход и низкий уровень риска. Например, доходность 2-летних казначейских облигаций США в конце 2024 года составила около 4,7%, что значительно выше, чем в предыдущем десятилетии. Это делает их привлекательными для инвесторов, стремящихся сохранить капитал с минимальными рисками.
Также стоит держать часть портфеля в наличных или краткосрочных депозитах. Это обеспечивает ликвидность и гибкость — возможность быстро воспользоваться инвестиционными возможностями, которые могут появиться на фоне падения цен.
Недвижимость как инструмент долгосрочной стабильности
Недвижимость — один из немногих активов, способных одновременно обеспечивать доход и служить защитой от инфляции. Однако её поведение в кризисных условиях неоднозначно. Например, в 2023 году, несмотря на повышение ставок и снижение доступности ипотечных кредитов, цены на жильё в ряде крупных городов, таких как Нью-Йорк, Лондон и Токио, остались стабильными или даже немного выросли. Это объясняется ограниченным предложением и высоким спросом на аренду.
Тем не менее недвижимость менее ликвидна, чем другие активы, и может потребовать значительных вложений в обслуживание. Поэтому она подходит не для всех инвесторов и требует тщательной оценки. В периоды экономического спада особенно устойчивыми оказываются коммерческие объекты, связанные с медицинскими учреждениями, логистикой и продуктовым ритейлом — секторами, менее подверженными колебаниям спроса.
Примеры реализации портфеля в кризис
В 2022 году крупнейшие инвестиционные фонды, такие как Bridgewater Associates и BlackRock, начали активно увеличивать долю золота и краткосрочных облигаций в своих портфелях. Bridgewater, например, в середине 2022 года увеличил долю золота до 15% в своих хедж-фондах, что позволило значительно снизить потери на фоне падения акций технологических компаний.
Отдельные частные инвесторы также пересматривали свои стратегии. По данным Vanguard, около 30% клиентов компании в 2023 году перешли из акций в более консервативные инструменты — облигации и денежные фонды. Это поведение подтверждает растущее стремление к защите капитала при ухудшении макроэкономических условий.
Интересно отметить, что пенсионные фонды в Японии и Германии также увеличили долю защитных активов, ориентируясь на стабильность выплат и сохранение покупательной способности своих резервов. Это говорит о том, что даже крупные институциональные игроки предпочитают осторожность в период турбулентности.
Частые заблуждения об активах в период спада
Одно из распространённых заблуждений — вера в абсолютную безопасность золота. Хотя оно часто демонстрирует рост в период кризисов, это не гарантировано. Например, в 2013 году золото потеряло более 28% своей стоимости, несмотря на сохраняющиеся экономические риски. Это напоминает о том, что даже «защитные» активы подвержены рыночным колебаниям.
Другой миф — это убеждение, что недвижимость всегда растёт в цене. История 2008 года наглядно показала, что переоценённые рынки могут обвалиться, нанеся инвесторам серьёзные убытки. Также многие недооценивают издержки, связанные с содержанием и налогообложением недвижимости в кризис.
Некоторые инвесторы считают, что в кризис стоит полностью выйти в кэш. Однако инфляция может быстро обесценить наличные средства. Например, в 2022 году инфляция в США достигла 9,1%, что означало реальное сокращение покупательной способности сбережений.
Заключение: стратегия выживания и роста
Экономический спад — испытание для инвесторов, но также и возможность для переоценки стратегий. История и опыт последних лет демонстрируют, что сохранение капитала возможно при грамотной диверсификации и выборе активов с низкой волатильностью. Золото, краткосрочные облигации, наличность и качественная недвижимость — ключевые элементы защитного портфеля. Однако ни один актив не даёт полной гарантии, поэтому разумный баланс между риском и доходностью остаётся основой инвестиционной устойчивости.